正當投資者期待亮麗的GDP提供利好動力時，國家統計局公布的數據卻給本已遇冷的A股再潑“冷水”。15日滬深股指應聲下跌，上證綜指跌破2200點。

GDP超預期回落，是否意味著經濟企穩回升格局被徹底打破？弱勢A股究竟該如何應對基本面的突然生變？

GDP弱于預期打壓A股

6天前亮相的3月CPI超預期回落，一度推動A股溫和反彈，也令投資者對于GDP等重磅數據充滿期待。多數機構預期一季度GDP增速或回升至8％，宏觀經濟弱復蘇格局也將因此更具確定性。

國家統計局15日公布的數據顯然出乎大多數人的預料。7.7％的同比增速顯示經濟企穩回升的腳步被打亂。

遠弱于預期的GDP數據對本已處于弱勢狀態的A股形成打擊。當日滬深股市低開低走，上證綜指失守2200點整數位，最終收報2181.94點，與深證成指同步出現約1.1％的跌幅。

內地GDP增速的回落也對香港股市形成利空效應。當日恒生指數大跌330點，跌幅達到1.50％。

值得注意的是，GDP增速并不是當日唯一利空A股的數據。統計顯示，一季度全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長9.5％，增速較上年同期回落2.1個百分點；一季度

全社會消費零售總額同比增長12.4％，增速較上年同期也出現了2.4個百分點的大幅回落。

市場預期或需重估

一些機構分析認為，一季度GDP增速弱于預期，主要受兩大因素影響。一方面，近期中央不斷加大對影子銀行的監管力度，使得社會融資總量不斷下降。另一方面，對“三公消費”的持續從嚴監管，令消費等相關行業上市公司業績受到拖累。

在此之前，大多數機構對于全年經濟增速的預期為“高開低走”，而全年A股走勢則為“震蕩走高”。一季度數據公布之后，市場預期顯然需要一個“重估”的過程。

長城證券研究所所長向威

達表示，對一、二季度經濟增速需謹慎看待，全年GDP增速高于8％的可能性則需要進一步觀察。

值得注意的是，2012年A股市場一路震蕩下行，滬指直至年末才企穩于1949點。其間，即使宏觀經濟初現觸底跡象，市場也未能改變弱勢狀態。究其原因，對于經濟走勢過分悲觀的情緒主導了市場。

從這個角度而言，當GDP增速表明對于經濟增速的擔憂并非空穴來風時，投資者情緒可能由目前的謹慎觀望再度轉向悲觀，A股延續弱勢調整也將在所難免。

收拾心情靜待復蘇

GDP增速回落是否意味

著經濟復蘇就此止步？對經濟走勢過于敏感的A股市場，究竟該如何應對？

來自數米基金網的觀點認為，一季度GDP數據雖然低于市場預期，但考慮到新一屆中國領導層更加重視中國經濟發展的質量而非速度，未來二、三季度出臺大規模刺激政策的可能性不大。加上目前企業凈資產收益率存在下行趨勢，預計股市仍將在一段時期內維持震蕩格局。

嘉實基金資深基金經理邵健則顯得相對樂觀。他認為，強勁的社會融資總量增速將對投資產生拉動效應，去年5月開始集中批復的大量基建項目開工集中于2013年至2015年，也會支撐投資的增長。

“在固定資產投資與消費回升、補庫存效應和基數效應拉動下，GDP同比增速未來兩個季度有望溫和回升，全年GDP增速或達到約7.9％的水平。”邵健說。

而從市場本身來看，滬深300指數目前不足10倍的市盈率，表明經歷前期的持續調整之后，A股估值優勢正日益顯現。另外，監管部門對擬IPO企業進行的財務核查，將部分帶有水分甚至造假的企業拒之門外，也會在一定程度上降低未來IPO重啟對于市場的沖擊。

事實上，一季度GDP增速的超預期回落，并不意味著經濟回升的腳步戛然而止。投資者尚需收拾心情，靜待宏觀經濟和A股市場的雙雙復蘇。