【靜觀】中國樓市調控五次升級 “國五條”細則解讀

【靜觀·各大證券公司觀點】

銀河證券：房地產行業新“國五條”無新意 但調控范圍超預期

（1）與舊“國五條”相比，政策措施無新意

通過對比新舊“國五條”，我們認為，此次新“國五條”政策并沒有太多的新意，大多是對以往政策進行重申；新增要擴大個人住房房產稅的試點范圍，但這在以往的政策措施中也有提及；也提到要把符合條件的外來務工人員納入住房保障范圍。總體看，新“國五條”無太多新意。

（2）但政策調控范圍比市場預期略強

在今天公布國務院樓市調控政策之前，市場預期是針對一線城市進行樓市調控，且收緊二套房信貸等；而實際上，此次樓市調控政策是從國務院層面發出，調控范圍是針對全國，這明確向市場傳達了中央政府的聲音。因此，從調控范圍看，調控政策比預期要強。

（3）政策短期抑制需求，但未改變中期供求關系

此次國務院政策出臺，或將使得部分需求重新觀望，有利于抑制短期需求，改善短期的供求關系。但是，目前的樓市需求都是“首套剛需+改善需求”，遲早都需要釋放出來，而以抑制需求的短期政策難以在中期改變或改善樓市的供求關系。

從中長期來看，政府仍應在土地供給上做文章。但是，目前地方政府的土地供應體系有問題，在經營城市的理念下，土地出讓以利潤最大化為目的，因此，一方面，需要壓低拆遷成本，導致補償不充分，拆遷矛盾突出，供地意愿不足；另一方面，需要提高土地出讓價格，獲取更多的利潤。在這一理念之下，導致土地供應速度變慢，但是，政府在增加土地供給上沒有實質的措施，需要等待下一屆政府來破題。[詳細]

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